證券時報
2024-10-01 19:53
并購新政“發(fā)令槍響”，多單項(xiàng)目同日更新進(jìn)展。9月26日，滬深交易所官網(wǎng)顯示，青島港、中鎢高新的并購重組項(xiàng)目獲受理，捷捷微電并購重組項(xiàng)目獲中國證監(jiān)會注冊批文。拉長時間線來看，年內(nèi)滬深交易所共新增受理13單并購重組項(xiàng)目，近幾個月呈逐漸升溫之勢。
滬上一位并購專家表示，為提高上市公司并購重組交易的整體效率，政策端近年在持續(xù)優(yōu)化并購重組審核程序。近期監(jiān)管部門更是實(shí)招不斷，隨著政策環(huán)境持續(xù)完善，并購市場活力有望被進(jìn)一步激發(fā)。證監(jiān)會近日發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱“并購六條”）提出，提升重組市場交易效率，建立重組簡易審核程序。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，青島港、中鎢高新等項(xiàng)目的快速推進(jìn)，充分展示了“并購六條”政策對市場的積極引導(dǎo)和激勵作用。隨著政策紅利的持續(xù)釋放，預(yù)計未來將有更多上市公司借助并購重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和資源整合，進(jìn)而推動中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
多單項(xiàng)目迎新進(jìn)展
9月26日，捷捷微電并購重組事項(xiàng)的審核狀態(tài)更新為“注冊生效”。公告顯示，捷捷微電擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買其捷捷南通科技30.24%股權(quán)。本次交易完成后，上市公司將持有捷捷南通科技91.55%股權(quán)。
捷捷南通科技是捷捷微電的控股子公司，主要負(fù)責(zé)高端功率半導(dǎo)體芯片的設(shè)計和晶圓制造業(yè)務(wù)。捷捷微電對捷捷南通科技少數(shù)股權(quán)的收購，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司對捷捷南通科技的控制，提升上市公司在高端功率半導(dǎo)體芯片的設(shè)計和晶圓制造領(lǐng)域的研發(fā)、制造及銷售等方面的協(xié)同能力，強(qiáng)化上市公司在高端功率半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。
此次新獲受理的兩單項(xiàng)目，均為央地國企主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)整合。公告顯示，青島港擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的方式，購買日照港集團(tuán)持有的油品公司100%股權(quán)、日照實(shí)華50.00%股權(quán)和煙臺港集團(tuán)持有的聯(lián)合管道53.88%股權(quán)、港源管道51.00%股權(quán)，交易對價為94.40億元。中鎢高新擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買五礦鎢業(yè)、沃溪礦業(yè)合計持有的柿竹園公司100%股權(quán)，交易對價為51.95億元。
從并購邏輯來看，兩筆交易均是意在產(chǎn)業(yè)整合。青島港此次交易旨在通過整合日照港集團(tuán)、煙臺港集團(tuán)下屬的優(yōu)質(zhì)液體散貨碼頭資產(chǎn)，注入上市公司，以改善區(qū)域內(nèi)港口資源的無序競爭狀況，推動山東省港口向集約化、規(guī)模化發(fā)展。此舉不僅有助于提升青島港的核心競爭力，還將為山東省乃至全國的港口物流行業(yè)樹立新的標(biāo)桿。
此外，青島港并購重組項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)三大目標(biāo)：一是優(yōu)化資源配置，減少區(qū)域內(nèi)港口間的無序競爭，提升整體運(yùn)營效率；二是通過注入優(yōu)質(zhì)主業(yè)資產(chǎn)，增強(qiáng)青島港上市公司的盈利能力和市場競爭力；三是有效解決山東省港口集團(tuán)內(nèi)部的同業(yè)競爭問題，促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)部協(xié)同發(fā)展。
中鎢高新介紹，本次交易擬收購標(biāo)的公司的鎢資源儲量、鎢冶煉年生產(chǎn)能力均居行業(yè)前位，具備較強(qiáng)的盈利能力。通過本次交易，能夠?qū)崿F(xiàn)上市公司對鎢產(chǎn)業(yè)鏈的資源整合，從而有利于提升上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，增強(qiáng)公司抵御風(fēng)險的能力。
并購市場暖風(fēng)勁吹
環(huán)顧資本市場，并購重組正在進(jìn)入新一輪活躍期。2024年5月以來，A股上市公司共披露超50單重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目。與此同時，具有標(biāo)志性意義的并購案例相繼涌現(xiàn)，如中國船舶擬吸并中國重工，打造世界一流船舶制造企業(yè)；昊華科技收購中化藍(lán)天股權(quán)，推動氟化工行業(yè)做大做強(qiáng)；國泰君安擬換股吸并海通證券，券商行業(yè)化整合浪潮再起。
并購市場的升溫，離不開政策端的暖風(fēng)。今年以來，尤其是新“國九條”出臺后，證監(jiān)會多措并舉激發(fā)并購重組市場活力，從助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、加大產(chǎn)業(yè)整合支持力度、提升監(jiān)管包容度、提高支付靈活性和審核效率等維度入手，持續(xù)推動市場化改革。
近日出臺的“并購六條”提出，將支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級布局。支持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，增強(qiáng)“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性。支持運(yùn)作規(guī)范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、尋求第二增長曲線等需求開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購。支持上市公司結(jié)合自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，收購有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。對私募投資基金投資期限與重組取得股份的鎖定期限實(shí)施“反向掛鉤”，促進(jìn)“募投管退”良性循環(huán)。
“對于一、二級市場而言，‘并購六條’是一場及時雨。”滬上一位投行人士表示，在一級市場退出焦慮較為濃重的時候，加大并購重組支持力度，可以讓企業(yè)、PE、VC等全鏈條參與者受益。即科技型企業(yè)能夠通過被并購獲得現(xiàn)金或股票激勵；PE、VC通過并購?fù)顺霁@得收益，從而可以繼續(xù)投資相關(guān)科技型企業(yè)；科技型企業(yè)在早期能夠得到VC、PE的資金支持，進(jìn)而形成科技、產(chǎn)業(yè)、資本間的良性循環(huán)。
開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅認(rèn)為，一方面，“并購六條”堅持市場化方向，進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度，從而更好地發(fā)揮市場優(yōu)化資源配置的作用。“并購六條”明確支持符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購，并在此前科創(chuàng)板的基礎(chǔ)上進(jìn)一步放開其他板塊上市公司對未盈利資產(chǎn)的收購要求。未來隨著合理的跨行業(yè)并購和補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的未盈利資產(chǎn)收購的成功案例逐漸增加，上市公司有望進(jìn)一步向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級。另一方面，“并購六條”堅持尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律和創(chuàng)新規(guī)律，進(jìn)一步優(yōu)化支付機(jī)制和審核程序，從而提升并購交易的靈活性和便利性。未來審核效率的進(jìn)一步提升，有望帶動并購市場逐步回暖。
