長城證券指出,流動(dòng)性的邊際改善使得A股成交量整體回升,股市階段性估值修復(fù)仍有望延續(xù)。港股在全球降息周期可能獲得更多彈性,疊加今年南下資金凈流入金額已創(chuàng)下近三年來新高,港股反彈力度可能更大。從A股的股債性價(jià)比角度來看,重要指數(shù)的股債性價(jià)比在一攬子政策出臺(tái)前已創(chuàng)下近年來新高。往后來看,美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期、中國貨幣和財(cái)政空間打開、地產(chǎn)政策預(yù)期再加碼,以及股市微觀流動(dòng)性有望進(jìn)一步改善,均有助于本輪市場反彈持續(xù)。
平安證券認(rèn)為,中長期資金入市政策的加碼信號(hào)有望進(jìn)一步提振市場信心,主要權(quán)益指數(shù)投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯;投資行為長期性和市場內(nèi)在穩(wěn)定性有望進(jìn)一步強(qiáng)化,夯實(shí)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展的基礎(chǔ),推動(dòng)構(gòu)建“長錢長投”的政策體系。相較于國際經(jīng)驗(yàn)來看,我國中長期資金規(guī)模和比例仍有提升空間。從美國經(jīng)驗(yàn)來看,截至2023年末,美國的ETF持股占比為8.3%,證券投資基金持股占比為26%,政府+個(gè)人養(yǎng)老金合計(jì)9%。中長期資金政策的具體落地值得期待。
華泰證券指出,9月24日央行宣布創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利貨幣政策工具(互換便利)。互換便利類似于通過質(zhì)押借款向央行融資加杠桿的金融工具,首期操作規(guī)模是5000億元。保險(xiǎn)公司一直通過銀行間市場賣出回購小幅融資,加杠桿是其常規(guī)操作,此次互換便利提供了新的融資渠道。保險(xiǎn)公司杠桿比例不高,過往幾年上市公司回購融資僅相當(dāng)于投資資產(chǎn)的3%—4%,我們估計(jì),截至1H2024,保險(xiǎn)業(yè)整體回購杠桿規(guī)模在9500多億元,險(xiǎn)資未來使用互換便利的效果拭目以待。我們對(duì)保險(xiǎn)板塊謹(jǐn)慎樂觀,如果市場利率不大幅下滑,估值有修復(fù)空間。
校對(duì):冉燕青