券商中國
陳銘
2024-10-03 23:13
日本股市突然暴跌！
當?shù)貢r間27日傍晚，在石破茂當選日本自民黨新總裁后，日經(jīng)225指數(shù)期貨交易盤中一度大跌2220點，并觸發(fā)熔斷機制，最高跌幅達到5.6%。
據(jù)悉，在大選前夕，石破茂支持日本央行穩(wěn)步加息的政策，并表達了對日元貶值的擔憂。
當?shù)貢r間9月27日下午，日本自民黨前干事長石破茂在自民黨總裁選舉第二輪投票中獲得多數(shù)選票，當選自民黨第28任總裁。
現(xiàn)任日本首相岸田文雄的自民黨總裁任期將于9月30日結(jié)束。新任自民黨總裁石破茂將在10月1日經(jīng)國會指名選舉，接任首相。石破茂支持日本央行收緊貨幣政策的努力，并強調(diào)在政府支出的幫助下，加大區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，以解決農(nóng)村地區(qū)人口減少的問題。外界認為石破茂支持日本央行繼續(xù)逐步收緊貨幣政策以提振日元的計劃，不過，交易員擔心這可能會抑制股市的全面漲勢，此前日股已觸及紀錄高位。
美國重磅數(shù)據(jù)出爐，納斯達克中國金龍指數(shù)全周大漲約24%
北京時間9月27日晚間，美國商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國8月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，預(yù)期0.2%，前值0.2%；同比上漲2.7%，為4月以來新高，符合市場預(yù)期。
數(shù)據(jù)顯示，美國整體PCE同比下降至2.2%，這是自2021年3月以來的最低水平。核心個人消費支出價格指數(shù)（不包括波動性大的食品和能源項目）較7月份上漲0.1%。按三個月的年化率計算，該指標上漲2.1%，符合美聯(lián)儲的目標。
值得注意的是，美聯(lián)儲密切關(guān)注的“超級核心通脹指標”——不包括住房和能源的核心服務(wù)成本連續(xù)兩個月上漲0.2%，維持三年多以來的最慢增速；不包括食品和能源的商品價格下跌0.2%，為三個月來最大跌幅。
一系列數(shù)據(jù)預(yù)示著，美聯(lián)儲“抗通脹之路”取得重大進展。
隨后，美國總統(tǒng)拜登就8月個人消費支出報告發(fā)表聲明稱，美國經(jīng)濟、收入、儲蓄和消費者支出都比之前估計的要強勁。
拜登稱：“我們還有很多工作要做，以降低成本并為美國人創(chuàng)造機會。副總統(tǒng)和我希望建造數(shù)百萬套新房，繼續(xù)降低處方藥和醫(yī)療保健的價格，并為家庭、小型企業(yè)和未來的行業(yè)減稅。”
有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲青睞的通脹指標個人消費支出指數(shù)（PCE）顯示，截至8月份的12個月里，該指標上漲了2.2%，距離美聯(lián)儲2%的目標不遠。
這一數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲未來大幅降息預(yù)期升溫。利率期貨交易員認為，11月份美聯(lián)儲降息50個基點的可能性略高于降息25個基點的可能性。
中國資產(chǎn)普漲。截至今晨收盤，納斯達克中國金龍指數(shù)漲4%，本周累計上漲約24%。蔚來漲超12%，小鵬汽車漲9%，嗶哩嗶哩漲超8%，微博漲超7%，愛奇藝、富途控股、京東漲超5%，拼多多漲超4%，唯品會漲超3%，網(wǎng)易、百度、阿里巴巴漲超2%，理想汽車、滿幫漲超1%，騰訊音樂小幅上漲。
證監(jiān)會：打通各類中長期資金加大入市力度的堵點，加快完善“長錢長投”的政策體系
近日，中國證監(jiān)會召開黨委（擴大）會議，認真?zhèn)鬟_學習9月26日中央政治局會議精神，研究部署貫徹落實舉措。證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持會議并講話。
會議指出，此次中央政治局會議深刻分析當前經(jīng)濟形勢，圍繞著有效落實存量政策、加力推出增量政策作出一系列重要部署。證監(jiān)會系統(tǒng)要切實提高政治站位，圍繞努力提振資本市場這條主線，強化責任擔當，統(tǒng)籌防風險、強監(jiān)管、促發(fā)展，全力以赴抓好黨中央各項決策部署的落實落地，以有力有效的行動促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展，為完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)積極貢獻力量。
會議強調(diào)，要突出抓好推動中長期資金入市指導(dǎo)意見的貫徹落實，扭住改善資金供給這個關(guān)鍵，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，持續(xù)提高權(quán)益類基金規(guī)模和占比，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益。要分類施策打通各類中長期資金加大入市力度的堵點，加快完善“長錢長投”的政策體系。要更大力度推動提升上市公司質(zhì)量和投資價值，抓好新發(fā)布的“并購六條”的落地實施，在推動產(chǎn)業(yè)整合和資源優(yōu)化配置、更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等方面盡快推出一批典型案例，抓緊出臺上市公司市值管理指引，支持上市公司用好政策工具。要強化跨部委協(xié)同，積極配合推進證券基金保險公司互換便利、股票回購增持專項再貸款等相關(guān)貨幣政策工具落地。同時，堅持能辦盡辦，在投資端、資產(chǎn)端、中小投資者保護等方面進一步謀劃并適時推出更多務(wù)實管用的政策措施，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，更好助力穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期。
會議還就有效防范風險，確保安全運行等工作進行了研究部署。
中國證監(jiān)會黨委班子成員，駐證監(jiān)會紀檢監(jiān)察組負責同志，系統(tǒng)各單位、會機關(guān)各司局主要負責人現(xiàn)場或通過視頻參加會議。
A股大反攻，入市時機已到？
本周最后一個交易日，A股放量大漲，創(chuàng)下多項行情紀錄。截至周五收盤，上證指數(shù)收漲2.89%報3087.53點，深證成指漲6.71%報9514.86點，創(chuàng)業(yè)板指大漲10.00%報1885.49點。全天超5200只個股飄紅。
A股全天成交約1.46萬億元，創(chuàng)3年來新高。創(chuàng)業(yè)板成交額突破4022億元，刷新2020年9月9日的單日成交額紀錄。上證指數(shù)本周累漲近13%，創(chuàng)2008年11月以來單周最佳表現(xiàn)；創(chuàng)業(yè)板指本周累漲近23%，周漲幅創(chuàng)歷史新高。
中輝期貨股指研究員張清告訴期貨日報記者，三季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，市場對積極的宏觀政策期待較強。近日美聯(lián)儲開啟降息周期，且首次降息幅度達到50BP，給予國內(nèi)更寬松的政策空間。本次政策組合拳出臺時間較早，按照慣例10月才會召開的中央政治局會議這次提前到9月底召開，可以感受到?jīng)Q策層的決心。
“從本輪出臺的政策看，本次中央政治局會議針對房地產(chǎn)領(lǐng)域沒有再提‘房住不炒’，而是強調(diào)‘促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設(shè)要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量’，政策出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向。數(shù)量型工具，央行調(diào)降存款準備金率50BP，提供長期流動性1萬億元；利率型工具，7天逆回購利率下調(diào)20BP至1.5%。貨幣政策從寬松走向更寬松，更重要的是市場此前預(yù)期較為強烈的下調(diào)存量房貸利率的利好落地。貨幣政策加碼后，財政政策接踵而至，進一步令市場信心回歸。”張清稱。
“本次政策聚焦在為A股市場提供流動性支持，政策目標非常明確，即拉動股票市場上漲，同時抑制長債收益率下行，政策力度大幅超過市場預(yù)期。”光大期貨金融工程分析師王東瀛稱，互換便利工具首期規(guī)模5000億元，再貸款首期規(guī)模3000億元，之后均可能續(xù)作。短期流動性大幅增加直接推升了A股估值，并且明顯改善了內(nèi)外部資金對權(quán)益市場的短期預(yù)期，交易性資金快速涌入。
面對如此火熱的行情，不少投資者蠢蠢欲動，面對已經(jīng)來到3000點以上的A股市場，當下是否適合進場成了眾多投資者關(guān)心的話題。對此，王東瀛認為，目前影響A股長期走勢的主要因素仍然是債務(wù)周期下各部門去杠桿的進程。當企業(yè)進入良性去杠桿階段后（即企業(yè)能夠通過自身盈利償還債務(wù)本息），企業(yè)投融資意愿修復(fù)，指數(shù)進入右側(cè)交易。而企業(yè)能否進入良性去杠桿階段，主要在于名義經(jīng)濟增速是否超過名義利率，即資產(chǎn)端投資收益能否超過負債端利息成本。“924新政”中有關(guān)“降準、降息、降低存量房貸利率”等政策，重點在于降低企業(yè)、居民負債端的成本，幫助企業(yè)與居民部門修復(fù)資產(chǎn)負債表。
“后續(xù)LPR和存貸款利率有較大可能進一步下調(diào)，促進房地產(chǎn)和實體經(jīng)濟企穩(wěn)修復(fù)。資產(chǎn)端的名義經(jīng)濟增速當前受到資產(chǎn)價格影響較為明顯，GDP平減指數(shù)連續(xù)多個季度為負，但相關(guān)問題已經(jīng)受到越來越多的關(guān)注。9月25日，中央政治局會議首次提出‘促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)’。市場普遍預(yù)期后續(xù)會有更多財政政策和產(chǎn)業(yè)政策落地，與貨幣政策配合，推動資產(chǎn)端進入修復(fù)周期。短期來看，充裕的流動性使得A股成為國內(nèi)資產(chǎn)端的相對優(yōu)勢選項，在利率偏低的背景下，近期可能虹吸內(nèi)部資金繼續(xù)涌入A股。”王東瀛說。
“本次中央政治局會議對資本市場的重視度上升，會議提出要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。相關(guān)表述相比7月的會議更加積極。9月24日央行層面創(chuàng)設(shè)了兩大全新的支持資本市場的貨幣政策工具。”張清說，新政策有明顯套利空間且額度較大，預(yù)計將帶來上市公司加杠桿買入自身股票。本次會議的主要目的是扭轉(zhuǎn)資產(chǎn)價格下跌帶來的通縮負反饋。政策反轉(zhuǎn)后宏觀預(yù)期明顯改善，在政策未出完，效果還沒有被證偽的情況下，未來股市在大漲之后或?qū)⒕S持高位震蕩，隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善情況再重拾上漲動能。
針對個人投資者，王東瀛表示，當前市場波動加大、成交放量、多空雙方博弈劇烈，建議等待指數(shù)進入穩(wěn)定期再進行交易。投資方向仍需緊跟財政政策的步伐，中央財政發(fā)力的節(jié)奏決定了債務(wù)去化周期的長短，進而決定了權(quán)益市場右側(cè)交易的斜率和持久性。對于投資工具的選擇，期權(quán)等衍生品存在一定優(yōu)勢，近期隱含波動率漲幅較大，可以通過做空波動率的策略賺取相對穩(wěn)定的收益。
東證期貨宏觀策略高級分析師王培丞建議，投資者一方面要看到中國政策調(diào)控的空間依然巨大，政策的靈活性極強。政策加碼后，A股市場從情緒冰冷轉(zhuǎn)向情緒火熱僅需要幾個交易日。因此無論后市是漲是跌，對中國資本市場本身的建設(shè)應(yīng)報以肯定的態(tài)度，對A股市場本身不應(yīng)再悲觀。另一方面，隨著行情不斷沖高，也需要警惕階段性高估的風險。當前國內(nèi)基本面壓力較大，邊際上來看政策傳導(dǎo)也需要時間，實體經(jīng)濟部門資產(chǎn)負債表改善仍需要持續(xù)的追蹤和確認。建議投資者關(guān)注自身風險承擔能力與預(yù)期收益的匹配。
“目前來看，短期可以關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和非銀金融板塊。中長期來看，海內(nèi)外流動性拐點已至，隨著市場風險偏好提升，中小市值的成長股將更受青睞，尤其是國家重點扶持的高科技板塊。”張清說。
中證1000股指期貨漲停，有機構(gòu)爆倉？
股市上漲也帶動了股指期貨市場行情，截至周五收盤，上證50期指主力合約大漲6.31%，滬深300股指期貨主力合約大漲8.04%，中證500股指期貨主力合約暴漲9.95%，帶動遠期合約IC2411、IC2412、IC2503漲停收盤。中證1000股指期貨主力合約觸及漲停，遠期合約IM2411、IM2412、IM2503均漲停。
周五盤后，市場上出現(xiàn)“量化私募中性策略、DMA業(yè)務(wù)爆倉”的傳聞。此外，有關(guān)中信證券“空單爆倉”的傳聞引發(fā)市場極大關(guān)注。據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月27日機構(gòu)席位盈虧榜中，中信期貨虧損排名第一，虧損金額為66.32億元。據(jù)第一財經(jīng)報道，中信證券相關(guān)人士表示，市場所傳的“空單”是客戶行為，跟公司沒有直接關(guān)系，具體交易情況需要問中信期貨方面。中信期貨客服表示目前還沒做相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，暫時沒有客戶空單爆倉的信息，具體情況要看后期數(shù)據(jù)統(tǒng)計。
據(jù)悉，中性策略會同時構(gòu)建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險，由于本輪股指期貨市場行情劇烈變動上漲太快，導(dǎo)致基差由貼水轉(zhuǎn)為升水，若不能及時補充保證金，私募產(chǎn)品就有可能觸發(fā)強平風險。
廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇告訴記者，私募產(chǎn)品觸發(fā)強平的情況比較少見，往往發(fā)生在以下幾個場景中：一是私募產(chǎn)品純粹是單邊裸空期指，或裸賣空看漲期權(quán)；二是私募產(chǎn)品持有一攬子現(xiàn)券，但為了博取超額利潤，運用期指或期權(quán)進行了超額對沖，或者放了太大杠桿對沖，實際上留了很大的賣空凈敞口；三是私募產(chǎn)品可能設(shè)計復(fù)雜，變成對賭性質(zhì)的產(chǎn)品。如果是以上三種情況，那么期指大漲或看漲期權(quán)大漲就會爆發(fā)強平風險，不及時調(diào)整的話容易爆倉或產(chǎn)品跌破止損線。
DMA業(yè)務(wù)方面，今年4月底中基協(xié)發(fā)布《私募證券投資基金運作指引》（簡稱《運作指引》），其中提到，2024年2月份以來，私募證券基金參與DMA業(yè)務(wù)的規(guī)模及杠桿均實現(xiàn)下降，風險已得到釋放。針對前期私募證券基金通過DMA業(yè)務(wù)進行杠桿交易的情況，《運作指引》明確要求私募證券基金參與DMA業(yè)務(wù)不得超過2倍杠桿，進一步控制業(yè)務(wù)杠桿水平。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，由于前期已進一步限制了DMA業(yè)務(wù)的杠桿大小，所以本次期指行情爆倉的風險顯著降低，及時補充保證金，爆倉的可能性并不高。
上海百億量化私募人士表示，只要股指期貨不出現(xiàn)漲停行情，股指期貨空單就可以平掉，風險在一定程度上就是可控的。不過目前空頭肯定有損失，股指期貨基差從貼水變升水對中性策略產(chǎn)品的考驗很大，最終收益情況仍要看后續(xù)行情走勢。
