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公募基金2024年三季報(bào)披露拉開(kāi)帷幕。

9月24日以來(lái)，一攬子增量政策密集出臺(tái)，市場(chǎng)信心提振明顯，A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈，基金經(jīng)理三季度操作備受市場(chǎng)關(guān)注。

截至10月23日，已有國(guó)投瑞銀基金、萬(wàn)家基金、泰信基金、中金公司和蜂巢基金等公司相繼公布旗下基金2024年三季報(bào)。從基金十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)來(lái)看，基金經(jīng)理在三季度進(jìn)行了較大幅度的調(diào)倉(cāng)換股，或通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的重新配置謀求更多進(jìn)攻性。

大幅調(diào)倉(cāng)換股

三季度末、四季度初正是A股市場(chǎng)回暖的關(guān)鍵時(shí)刻，已經(jīng)披露的基金三季報(bào)顯示，不少基金經(jīng)理對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行了較大幅度調(diào)整。

10月22日，施成管理的國(guó)投瑞銀進(jìn)寶基金披露2024年三季報(bào)，該基金的十大重倉(cāng)股情況同步曝光。

具體來(lái)看，德業(yè)股份、陽(yáng)光電源、比亞迪、錦浪科技均新晉國(guó)投瑞銀進(jìn)寶基金前十大重倉(cāng)股名單，璞泰來(lái)、天齊鋰業(yè)、多氟多、贛鋒鋰業(yè)則退出十大重倉(cāng)股名單。十大重倉(cāng)股中，寧德時(shí)代、億緯鋰能、科達(dá)利、天賜材料均被基金經(jīng)理減持。

截至三季度末，該基金二季度末的第五大重倉(cāng)股中礦資源被動(dòng)晉升為第一大重倉(cāng)股。

不難發(fā)現(xiàn)，施成在繼續(xù)深耕新能源賽道的同時(shí)，倉(cāng)位逐漸向光伏板塊傾斜，而對(duì)鋰電板塊有較大幅度減持。

施成在基金三季報(bào)中透露了其調(diào)倉(cāng)的思路。他表示，在新能源應(yīng)用方面，去庫(kù)存周期已經(jīng)結(jié)束，庫(kù)存周期上行也尚未發(fā)生。大幅下跌的價(jià)格，將在未來(lái)1—2年刺激需求。一方面，儲(chǔ)能的需求預(yù)計(jì)將快速增長(zhǎng)，拉動(dòng)新能源行業(yè)增速，而光儲(chǔ)的平價(jià)化，會(huì)進(jìn)一步刺激光伏和儲(chǔ)能裝機(jī)的迅速增長(zhǎng)；另一方面，汽車(chē)的全球化也會(huì)發(fā)生，提供穩(wěn)健增長(zhǎng)的基石，中國(guó)不斷創(chuàng)新的汽車(chē)產(chǎn)品，也很可能在未來(lái)的幾年里展開(kāi)全球化。預(yù)計(jì)新的周期將沿著應(yīng)用—中游—上游的節(jié)奏展開(kāi)。隨著產(chǎn)品價(jià)格的大幅下跌和新技術(shù)的應(yīng)用，產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比大幅提升。終端的單位用量提升和新興的應(yīng)用領(lǐng)域出現(xiàn)，會(huì)帶來(lái)需求新一輪的增長(zhǎng)。

在權(quán)益投資比例上，三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)投瑞銀進(jìn)寶基金的權(quán)益投資比例為92.77%，較二季度末的92.31%有小幅增長(zhǎng)。產(chǎn)品規(guī)模上看，該產(chǎn)品三季度被贖回0.34億份。

吳秉韜管理的泰信低碳經(jīng)濟(jì)基金于10月23日披露了基金三季報(bào)。深南電路、領(lǐng)益智造、羅博特科、鵬鼎控股均首次出現(xiàn)在該基金十大重倉(cāng)股名單中，天孚通信、工業(yè)富聯(lián)、景旺電子、生益科技則從十大重倉(cāng)股名單中退出。

吳秉韜在三季報(bào)中表示，該基金繼續(xù)圍繞人工智能板塊進(jìn)行布局。從十大重倉(cāng)股來(lái)看，吳秉韜重倉(cāng)公司仍集中于光模塊（CPO）、消費(fèi)電子和印制線(xiàn)路板（PCB）等科技制造板塊。

朱劍勝管理的中金新銳在三季度加倉(cāng)了興瑞科技、億緯鋰能和揚(yáng)電科技，鼎勝新材、尚太科技、拓邦股份、浙江鼎力、長(zhǎng)高電新新晉該基金十大重倉(cāng)股，中際旭創(chuàng)、新易盛、江蘇華辰等退出十大重倉(cāng)股名單。不難發(fā)現(xiàn)，朱劍勝加倉(cāng)了回調(diào)幅度較大的鋰電板塊，而減持了股價(jià)處于高位的光模塊。

謀求進(jìn)攻

基金經(jīng)理通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的重新配置謀求更多進(jìn)攻性。

黃興亮管理的萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選三季度主要減持了個(gè)別短期因?yàn)闈q幅較大而超標(biāo)的芯片和醫(yī)藥個(gè)股，相應(yīng)地增持了一些持續(xù)下跌，性?xún)r(jià)比進(jìn)一步凸顯的公司。

同為中金公司的馮達(dá)在基金三季報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)持倉(cāng)仍以科技成長(zhǎng)類(lèi)公司為主，對(duì)電子行業(yè)和軍工行業(yè)持續(xù)看好，維持了在芯片設(shè)計(jì)、晶圓代工、軍工裝備等方向的配置比例，同時(shí)加大了對(duì)計(jì)算機(jī)、傳媒行業(yè)的關(guān)注力度。其管理的中金進(jìn)取回報(bào)在三季度加倉(cāng)長(zhǎng)盈通和中兵紅箭，大幅減持全志科技，恒玄科技、中芯國(guó)際和比亞迪的倉(cāng)位則保持不變。

吳穹管理的蜂巢先進(jìn)制造在三季度繼續(xù)配置以人工智能板塊為主的大科技板塊之中，包括算力、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備材料、新能源等，如中際旭創(chuàng)、浪潮信息和工業(yè)富聯(lián)為該基金前三大重倉(cāng)股，新易盛、寧德時(shí)代、石頭科技和騰訊控股新晉該基金十大重倉(cāng)股名單。吳穹在基金三季報(bào)中表示，提升了高性?xún)r(jià)比港股的配置比例，在不同板塊超漲超跌的時(shí)候會(huì)進(jìn)行再平衡以?xún)?yōu)化組合。

除了基金三季報(bào)披露的基金經(jīng)理操作動(dòng)向，已披露的上市公司三季報(bào)也透露出多位知名基金經(jīng)理的三季度調(diào)倉(cāng)情況。

多位基金經(jīng)理加大對(duì)科技制造板塊的增持。謝治宇管理的興全合潤(rùn)基金首次進(jìn)入藍(lán)思科技前十大股東，還增持了梅花生物和密爾克衛(wèi)，并減持石化機(jī)械。喬遷管理的興全商業(yè)模式增持東方電子和燕麥科技，減持密爾克衛(wèi)。鐘帥管理的華夏行業(yè)景氣減持金新農(nóng)和得邦照明，增持安靠智電。

繼續(xù)看好成長(zhǎng)板塊投資機(jī)會(huì)

從基金經(jīng)理最新觀點(diǎn)來(lái)看，四季度看好成長(zhǎng)板塊投資機(jī)會(huì)。

“之前投資者的預(yù)期過(guò)于悲觀，此番政策表述體現(xiàn)了高層托底的決心，市場(chǎng)對(duì)于宏觀政策的信心也得以修復(fù)。”黃興亮認(rèn)為，后續(xù)若各項(xiàng)政策能夠落地，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)期能夠觸底修復(fù)，市場(chǎng)的上漲將更具持續(xù)性。后續(xù)若市場(chǎng)信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升，將有利于成長(zhǎng)風(fēng)格的表現(xiàn)。

宏觀數(shù)據(jù)方面，吳秉韜分析，9月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，新訂單、價(jià)格指數(shù)邊際改善，帶動(dòng)制造業(yè)景氣回升。同時(shí)，新訂單與進(jìn)口指數(shù)均處收縮區(qū)間，內(nèi)需仍然不強(qiáng)，是景氣回升的主要制約因素。新出口訂單指數(shù)回落，外需邊際下行，出口壓力或有所增大。另外，吳秉韜認(rèn)為當(dāng)前流動(dòng)性仍處于偏寬松階段。

展望四季度，吳穹表示，海外方面最大的不確定性在美國(guó)大選，將密切關(guān)注大選結(jié)果，較少持有對(duì)大選敏感的板塊以防范風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面，政策已經(jīng)全面回暖，增量政策將逐步落地，提升基本面復(fù)蘇的步伐，逐步反映到上市公司的業(yè)績(jī)上，EPS的提升有望將推動(dòng)股票市場(chǎng)的逐步上行。除了基本面以外，市場(chǎng)生態(tài)在持續(xù)優(yōu)化，有利于提升市場(chǎng)整體的估值水平。

而對(duì)于后市，朱劍勝覺(jué)得市場(chǎng)關(guān)注的主要方向或許是彈性相對(duì)比較大、與國(guó)內(nèi)需求相關(guān)性較高，且經(jīng)歷過(guò)去幾年證明了自身具備一定的核心競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)。

在配置行業(yè)方面，吳穹繼續(xù)看好以人工智能為代表的大科技板塊，將密切跟蹤行業(yè)的進(jìn)展，并持續(xù)優(yōu)化持倉(cāng)。

施成認(rèn)為，以新能源、TMT為代表的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)行業(yè)，部分環(huán)節(jié)在2024年已經(jīng)出現(xiàn)了盈利的回升。儲(chǔ)能、重卡等新需求的提速也在路上，看好2024—2025年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)的公司的行情。

校對(duì)：彭其華