證券時報網(wǎng)
毛軍
2024-10-30 12:02
本文為證券時報·中國資本市場研究院出品的【新股研究】系列之《科力股份：油服“小巨人”助力新疆北交所公司破零，超55%募資用于智能生產(chǎn)制造項目》
報告摘要
油服領(lǐng)域“小巨人”登陸北交所。公司是從事油田化學(xué)研究與應(yīng)用、節(jié)能環(huán)保技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，油田技術(shù)服務(wù)為其核心業(yè)務(wù)，營收占比穩(wěn)超70%。公司于2022年6月23日掛牌新三板，次年5月進(jìn)入創(chuàng)新層。2024年9月28日，公司北交所IPO獲受理。
區(qū)位優(yōu)勢顯著，形成一體化服務(wù)體系。公司位于新疆克拉瑪依市，屬于準(zhǔn)噶爾盆地，位居擁有世界油氣資源儲量近80%的泛中亞地區(qū)，在我國實施西部開發(fā)戰(zhàn)略中具有不可替代的區(qū)位優(yōu)勢，豐富的油氣資源為公司開展一系列油田技術(shù)服務(wù)、研發(fā)創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供便利的環(huán)境。相較于其他專注于某一專門領(lǐng)域的油氣技術(shù)服務(wù)企業(yè)，公司業(yè)務(wù)模式體現(xiàn)在公司集油田產(chǎn)品、油田設(shè)備和油田服務(wù)為一體，可以發(fā)揮業(yè)務(wù)線協(xié)同優(yōu)勢和技術(shù)協(xié)同效應(yīng)，提供更廣泛的服務(wù)范圍和更全面的解決方案。
自主掌握油田服務(wù)核心技術(shù)，多項技術(shù)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司長期致力于科技創(chuàng)新，以油田化學(xué)研究及應(yīng)用為基石，積極開展油田服務(wù)相關(guān)的技術(shù)儲備在原油脫水、水處理、油田增產(chǎn)增效等領(lǐng)域達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。截至2024年6月末，公司及子公司共獲得89項專利。憑借自身科研實力，公司形成了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，其產(chǎn)品和技術(shù)輻射國內(nèi)中石油、中海油以及海外哈薩克斯坦、加拿大和乍得等國的油田。
財務(wù)狀況良好，具備持續(xù)穩(wěn)定盈利能力。公司財務(wù)健康，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。償債能力持續(xù)提升，2024年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率下降至15.22%；流動性良好，存貨占流動資產(chǎn)比持續(xù)低于可比公司均值；公司積極踐行降本增效，三費費率持續(xù)低于可比公司均值。公司預(yù)計2024年營收約3.6億元，同比增長0.51%，扣非凈利潤4700萬元，同比增長6.75%。
順應(yīng)行業(yè)趨勢，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，持續(xù)開拓海內(nèi)外市場，提升核心競爭力和市場占有率。與國外先進(jìn)水平比，我國油氣勘探開發(fā)行業(yè)整體呈現(xiàn)“大而不強(qiáng)”的局面，在“降低油氣對外依存度”的背景下，國內(nèi)油氣勘探開發(fā)呈確定性增長。在相關(guān)政策和行業(yè)背景的引導(dǎo)下，作為油氣勘探核心環(huán)節(jié)，公司將迎來積極向好的發(fā)展契機(jī)。公司表示將順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，朝著信息化、數(shù)字化、智能化方向發(fā)展，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，充分利用在哈薩克斯坦等國的品牌優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢及成本優(yōu)勢，加快國際市場的開拓；提高技術(shù)裝備水平、產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，形成有自主知識產(chǎn)權(quán)的主導(dǎo)產(chǎn)品和核心技術(shù)，以應(yīng)對日益激烈的市場競爭，從而進(jìn)一步提升核心競爭力和市場占有率。
一、公司概況
新疆科力新技術(shù)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“科力股份”或“公司”，代碼920088.BJ）成立于2004年，專注于從事油田化學(xué)研究與應(yīng)用、節(jié)能環(huán)保技術(shù)服務(wù)，主營業(yè)務(wù)為提供油田生產(chǎn)過程中的技術(shù)服務(wù)、方案設(shè)計、油田化學(xué)助劑產(chǎn)品和油田專用設(shè)備的生產(chǎn)與銷售。
公司以油田節(jié)能環(huán)保工程與技術(shù)服務(wù)為主體，以節(jié)能、減排、降本、增效為技術(shù)引導(dǎo)，根據(jù)不同油田的開發(fā)特性，提供油田生產(chǎn)過程中的油田化學(xué)、油田工藝及油田專用設(shè)備方向的節(jié)能環(huán)保工程技術(shù)開發(fā)研究、產(chǎn)品生產(chǎn)及技術(shù)服務(wù)和咨詢。
經(jīng)過二十余年的深耕廣拓，公司在原油脫水、水處理、油田增產(chǎn)增效等領(lǐng)域達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平，其產(chǎn)品和技術(shù)輻射國內(nèi)中石油、中海油以及海外哈薩克斯坦、加拿大和乍得等國的油田。
目前公司獲認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，自治區(qū)專精特新企業(yè)，擁有“自治區(qū)企業(yè)技術(shù)中心”“新疆油氣田腐蝕控制與防護(hù)工程技術(shù)研究中心”“新疆維吾爾自治區(qū)油田地面工藝技術(shù)工程實驗室”“博士后創(chuàng)新實踐基地”等省級研發(fā)平臺，集科研、生產(chǎn)和服務(wù)于一體。
公司多措并舉推動中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，科技成果顯著。今年9月份，工信部公示最新一批通過專精特新“小巨人”企業(yè)審核的名單，科力股份成為第六批專精特新“小巨人”企業(yè)。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，油田技術(shù)服務(wù)是公司收入的主要來源，占主營業(yè)務(wù)收入比例穩(wěn)超70%，2024年1—6月占比上升至76.58%。其中油田水處理、原油脫水服務(wù)的營業(yè)收入占技術(shù)服務(wù)比重較高。化學(xué)品銷售系列產(chǎn)品收入占公司主營收入比重穩(wěn)居15%以上，2023年該系列產(chǎn)品增速大幅提升，貢獻(xiàn)業(yè)績重要增量。
股權(quán)結(jié)構(gòu)與實控人情況：2021年以來，公司共完成1次發(fā)行融資，公司已向新疆力晟、新疆科聚定向發(fā)行392.15萬股，募集資金1199.98萬元，募集資金用途為補(bǔ)充流動資金。自2021年以來，公司未發(fā)生重大資產(chǎn)重組情形。
根據(jù)公司當(dāng)前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司控股股東、實控人為趙波，趙波直接持有公司2017.75萬股股份，持股比例為31.57%；趙波作為新疆力晟、新疆科聚的執(zhí)行事務(wù)合伙人，能夠控制新疆力晟、新疆科聚合計持有公司392.15萬股股份暨6.13%的表決權(quán)；因此，趙波合計控制公司2409.90萬股股份暨37.70%的表決權(quán)。
截至本招股說明書簽署日，公司共有1家全資子公司，即科力烏爾禾分公司；5家子公司，分別是科力分析、科力節(jié)能、沾化魯新、歐亞地質(zhì)和加拿大科力。
即將登陸北交所：公司于2022年6月23日掛牌新三板，2023年5月進(jìn)入創(chuàng)新層。掛牌以來，公司凈利潤保持增長趨勢。根據(jù)財務(wù)狀況，公司選擇北交所第（一）項上市標(biāo)準(zhǔn)；2023年9月28日公司IPO申請獲受理，2024年9月13日北交所發(fā)行動態(tài)顯示，公司北證IPO審核狀態(tài)更新為“提交注冊”；9月28日，公司北交所IPO獲得受理；10月17日正式啟動招股，10月18日進(jìn)行網(wǎng)上申購。
公司地處新疆克拉瑪依市，若成功發(fā)行，公司將成為新疆首家北交所上市公司；克拉瑪依市第五家A股上市公司，并助力克拉瑪依市成為新疆A股公司數(shù)量第三高的城市。
二、公司核心競爭力
自成立以來，公司專注于從事油田化學(xué)和節(jié)能環(huán)保技術(shù)研發(fā)、技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)品生產(chǎn)，注重自主研發(fā)以及科技成果的轉(zhuǎn)化，積累了大量的技術(shù)資源和客戶資源，以專業(yè)的技術(shù)贏得了認(rèn)可，產(chǎn)品與服務(wù)輻射國內(nèi)外知名油田。目前，公司獲認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)、自治區(qū)“專精特新”企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)，自治區(qū)創(chuàng)新型中小企業(yè)等榮譽。
自主掌握油田服務(wù)核心技術(shù)，多項技術(shù)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平
公司長期致力于科技創(chuàng)新，以保持公司的競爭優(yōu)勢；順應(yīng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，以油田化學(xué)研究及應(yīng)用為基石，積極開展油田服務(wù)相關(guān)的技術(shù)儲備。公司研發(fā)團(tuán)隊長期從事油田技術(shù)服務(wù)相關(guān)技術(shù)研發(fā)工作，完成多項國家、自治區(qū)、克拉瑪依市重大科研項目的技術(shù)攻關(guān)，為公司持續(xù)滿足油田開發(fā)技術(shù)需求提供了重要保障。
公司自上世紀(jì)90年代起就自主研制破乳劑配方，并對污水處理技術(shù)展開技術(shù)攻關(guān)。通過持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新與投入，公司已形成較為完整的技術(shù)體系，包括水處理技術(shù)、原油脫水技術(shù)和提高采收率技術(shù)等，領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢為公司業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大奠定了較為堅實的基礎(chǔ)。目前，公司具有較高的自主研發(fā)能力，并擁有“自治區(qū)企業(yè)技術(shù)中心”“新疆油氣田腐蝕控制與防護(hù)工程技術(shù)研究中心”“新疆維吾爾自治區(qū)油田地面工藝技術(shù)工程實驗室”“博士后創(chuàng)新實踐基地”等一系列省級研發(fā)平臺。
在界面聚結(jié)材料處理方面，公司自主研發(fā)污水聚結(jié)除油凈化技術(shù)，《油田采出液脫水用的界面材料及其制備方法和應(yīng)用》獲得了自治區(qū)專利獎；在界面化學(xué)脫水器撬技術(shù)與生產(chǎn)領(lǐng)域，公司自主研發(fā)采出液低溫密閉快速脫水技術(shù)，該技術(shù)獲得自治區(qū)新產(chǎn)品技術(shù)鑒定驗收證書，高效聚結(jié)游離水脫除器、高效聚結(jié)熱化學(xué)脫水器獲得自治區(qū)節(jié)能產(chǎn)品的確認(rèn)；在熱泵設(shè)備生產(chǎn)制造領(lǐng)域，公司空氣源熱泵系統(tǒng)產(chǎn)品獲得新疆油田公司的節(jié)能產(chǎn)品認(rèn)可證書，技術(shù)成熟可靠，節(jié)能降耗使用效果明顯；在防腐防蠟技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，油井防腐防垢防蠟技術(shù)及自動化加藥裝置研發(fā)應(yīng)用獲得克拉瑪依市科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎，油田防腐防垢防蠟脫水降粘常溫集輸復(fù)合藥劑獲得克拉瑪依市專利獎，可以從配方研發(fā)—藥劑生產(chǎn)—設(shè)備制造—現(xiàn)場調(diào)查—效果跟蹤等全方位跟蹤現(xiàn)場應(yīng)用效果，實現(xiàn)“一井一策”的治理方案。公司先進(jìn)的技術(shù)水平以及充分的技術(shù)積累為智能制造項目的順利實施提供了可靠保障。
根據(jù)招股書披露，公司積累了大量的專利技術(shù)，這些技術(shù)均為自主開發(fā)、原始創(chuàng)新所得，并進(jìn)入批量生產(chǎn)或服務(wù)階段。截至2024年6月30日，公司及其子公司擁有89項專利，包括26項發(fā)明專利、62項實用新型專利、1項外觀設(shè)計專利，其中發(fā)明專利數(shù)量超過惠博普、杰瑞股份等多家可比公司。這些技術(shù)全部應(yīng)用于油田作業(yè)區(qū)，為油田節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)作出了重要貢獻(xiàn)。自2021年至2023年，公司98%以上的營業(yè)收入來自于核心技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)。
一體化服務(wù)體系，從分析檢測到技術(shù)服務(wù)具備完整產(chǎn)業(yè)鏈
公司憑借自身科研實力，形成了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，以分析檢測業(yè)務(wù)為起點，將分析結(jié)果與技術(shù)研發(fā)相結(jié)合，形成技術(shù)成果后開展成果轉(zhuǎn)化。同時，公司擁有化工廠和設(shè)備廠，化工廠生產(chǎn)油田專用化學(xué)品，設(shè)備廠生產(chǎn)油田專用設(shè)備，同時公司擁有先進(jìn)的技術(shù)服務(wù)和經(jīng)驗豐富的作業(yè)隊伍，可為公司一體化油田技術(shù)服務(wù)提供有力保障。
具體來看，公司根據(jù)油田采出液、污水成分的復(fù)雜特點，針對性篩選、研發(fā)及生產(chǎn)油田專用化學(xué)品，設(shè)計、研發(fā)及制造油田專用設(shè)備，并提供安裝、運營及全方位的油田技術(shù)服務(wù)支持，保證油田客戶節(jié)能、環(huán)保、高效率、高質(zhì)量開展生產(chǎn)。在整個油田技術(shù)服務(wù)過程中，若油田公司產(chǎn)生新需求，公司可提供新一輪油田技術(shù)服務(wù)，從而形成業(yè)務(wù)的循環(huán)組合，構(gòu)造了完整的油田服務(wù)體系。
相較于其他專注于某一專門領(lǐng)域的油氣技術(shù)服務(wù)企業(yè)，公司業(yè)務(wù)模式體現(xiàn)在公司集油田產(chǎn)品、油田設(shè)備和油田服務(wù)為一體，可以發(fā)揮業(yè)務(wù)線協(xié)同優(yōu)勢和技術(shù)協(xié)同效應(yīng)，提供更廣泛的服務(wù)范圍和更全面的解決方案，滿足油田客戶的多樣化需求，提高客戶滿意度和忠誠度，有助于擴(kuò)大企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模，為公司提供更多的利潤來源，降低對單一領(lǐng)域的依賴風(fēng)險。
基于上述優(yōu)勢，2021年以來，公司常規(guī)油田水處理業(yè)務(wù)中標(biāo)排名呈上升趨勢，2022年排名第二，2023、2024年均排名第一。新疆油田公司自2022年起在招標(biāo)文件中規(guī)定常規(guī)油田水處理業(yè)務(wù)工作量按名次份額比例分配，發(fā)行人已基本取得新疆油田常規(guī)油田水處理業(yè)務(wù)50%的市場份額。
依托克拉瑪依的高油氣儲量，公司具備顯著的區(qū)位優(yōu)勢
新疆作為我國常規(guī)油氣勘探開發(fā)體制改革率先啟動的試點地區(qū)，克拉瑪依地處準(zhǔn)噶爾盆地，位居擁有世界油氣資源儲量近80%的泛中亞地區(qū)。自然資源部《2022年全國礦產(chǎn)資源儲量統(tǒng)計表》公布的已探明礦產(chǎn)資源統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，新疆以66956.82萬噸的儲量高居榜首，占全國總儲量的比重超過17%。
根據(jù)公開信息，準(zhǔn)噶爾盆地石油資源量約100億噸，天然氣約2.3萬億立方米，目前石油探明率不到35%，作為老牌重工業(yè)城市，克拉瑪依市在我國實施西部開發(fā)戰(zhàn)略中具有不可替代的區(qū)位優(yōu)勢。隨著“一帶一路” 倡議的推進(jìn)，共建“一帶一路”國家也是全球油氣消費規(guī)模和增長潛力最大的地區(qū)，為疆內(nèi)油田技術(shù)服務(wù)公司提供了較好的發(fā)展契機(jī)。
公司依托克拉瑪依豐富的油氣資源，開展一系列油田技術(shù)服務(wù)、研發(fā)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)集中在新疆油田各作業(yè)區(qū)。克拉瑪依未開采油氣儲量極高，隨著中亞國家不斷加大油田的勘探及開發(fā)，油田技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)需求將持續(xù)增長，公司未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
客戶資源優(yōu)質(zhì)，業(yè)務(wù)合作具有穩(wěn)定性及可持續(xù)性
油田技術(shù)服務(wù)行業(yè)對作業(yè)經(jīng)驗和實踐能力的要求很高，若不具備相關(guān)業(yè)務(wù)的豐富作業(yè)經(jīng)驗，缺乏及時有效應(yīng)對生產(chǎn)問題的能力，難以在市場中長久生存。
經(jīng)過多年業(yè)務(wù)開拓，公司服務(wù)的油田區(qū)域已覆蓋新疆各主要油氣產(chǎn)區(qū)，主要客戶為中石油、中海油兩大石油公司，直接客戶為中石油、中海油下屬油田生產(chǎn)單位。公司與中石油新疆油田分公司下屬風(fēng)城油田作業(yè)區(qū)、陸梁作業(yè)區(qū)、采油二廠、采氣一廠、重油開發(fā)公司、石西油田作業(yè)區(qū)等一批核心客戶簽署了技術(shù)服務(wù)協(xié)議，與海油加拿大、中油阿克糾賓油氣股份公司等國外油氣田建立長期服務(wù)協(xié)議或者建立穩(wěn)定合作關(guān)系，在客戶招標(biāo)的項目中，公司曾多次中標(biāo)排名靠前，因此具備優(yōu)先取得相應(yīng)訂單的可能性。
憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量、細(xì)分行業(yè)較為先進(jìn)的技術(shù)和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)水平，公司與中石油建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，多項產(chǎn)品在測試或?qū)嶋H應(yīng)用中使用效果良好，獲得了中石油、中海油下屬單位的認(rèn)可或推薦，在未來可預(yù)見的時間內(nèi)公司業(yè)務(wù)具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性。
根據(jù)招股書披露，2021年至2023年，中石油集團(tuán)及中海油集團(tuán)穩(wěn)定地作為公司第一、第二大客戶，銷售金額占比合計分別為95.34%、95.14%、94.36%；北布扎奇聯(lián)合作業(yè)有限責(zé)任公司為公司2022年及2023年第三大客戶，銷售金額占比分別為1.76%、2.08%。由于油氣資源的鉆采關(guān)系到國家能源安全，我國能源產(chǎn)業(yè)對油氣開采進(jìn)行了政策限制，油田開采主要集中在中石油、中石化和中海油三家，國內(nèi)大部分油田技術(shù)服務(wù)公司為三大石油公司的存續(xù)企業(yè)，因此公司客戶集中度高是油田技術(shù)服務(wù)企業(yè)普遍存在的情況。
復(fù)雜環(huán)境下成功實施油田技術(shù)服務(wù)的經(jīng)驗豐富
公司深度參與油田開發(fā)，經(jīng)過多年的技術(shù)研發(fā)、市場推廣，形成了較大的業(yè)務(wù)規(guī)模，積累了在各類復(fù)雜環(huán)境下成功實施油田技術(shù)服務(wù)的豐富經(jīng)驗，同時以油服業(yè)務(wù)發(fā)展為主線，進(jìn)一步形成污水處理、節(jié)能降耗等配套的油田環(huán)保節(jié)能技術(shù)和產(chǎn)品，并且逐年增加相關(guān)業(yè)務(wù)比重，豐富企業(yè)業(yè)務(wù)類型，由單一油田化學(xué)技術(shù)服務(wù)專業(yè)公司向油田環(huán)保和油田技術(shù)服務(wù)綜合公司轉(zhuǎn)型。公司在各業(yè)務(wù)板塊積累的技術(shù)研發(fā)成果、現(xiàn)場作業(yè)經(jīng)驗和問題解決方案，不僅使公司能更好地滿足客戶需求，而且為公司不斷提升研發(fā)能力、實現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步奠定了基礎(chǔ)。
三、募投項目介紹
公司本次發(fā)行股票將不超過2415萬股（包含行使超額配售選擇權(quán)可能發(fā)行的股份），且發(fā)行后公眾股東持股占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司預(yù)計募集資金2.08億元，按照最新發(fā)行價7.32元計算，公司實際募資1.77億元，較預(yù)計募資低0.31億元。募集資金主要用于以下項目：智能生產(chǎn)制造基地建設(shè)項目、油氣田工程技術(shù)研究院建設(shè)項目以及補(bǔ)充流動資金。具體如下：
（一）智能生產(chǎn)制造基地建設(shè)項目
該項目計劃投資額9989.97萬元，擬使用募集資金9989.97萬元，占擬募資比重超過55%，項目建設(shè)周期為36個月，建設(shè)內(nèi)容包括：精細(xì)化工廠智能化升級、設(shè)備廠智能化升級、新能源設(shè)備、新材料基地建設(shè)。本項目建設(shè)通過布局聚結(jié)材料處理、油管防腐防蠟、界面化學(xué)脫水器撬，有效提升采收率，實現(xiàn)油田的增產(chǎn)增效并布局熱泵設(shè)備，節(jié)能降耗，符合國家產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)方向，項目達(dá)產(chǎn)后年營業(yè)收入1.51億元。本項目的實施，能夠使公司具備柔性化生產(chǎn)、滿足訂單多樣性需求的能力，進(jìn)一步提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，縮短產(chǎn)品制造周期，為公司未來業(yè)績的增長提供有力保障。
（二）油氣田工程技術(shù)研究院建設(shè)項目
該項目總投資5071.50萬元，擬使用募集資金5071.50萬元，項目建設(shè)周期36個月。該研究院將設(shè)立五個研發(fā)部門：實驗檢測中心、油田地面工程中心、新產(chǎn)品研發(fā)中心、提高采收率中心、工程技術(shù)研究中心。項目建成后可有效改善公司研發(fā)軟硬件環(huán)境，設(shè)立實驗檢測中心、油田地面工程中心、新產(chǎn)品研發(fā)中心、提高采收率中心、工程技術(shù)研究中心，擴(kuò)大公司技術(shù)覆蓋面，助力公司提高研發(fā)創(chuàng)新能力，加速研究成果的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，增強(qiáng)公司核心競爭力及抗風(fēng)險能力。
（三）補(bǔ)充流動資金
公司對流動資金的需求隨業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張不斷增長，通過本次募集資金補(bǔ)充流動資金，可緩解公司因業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大帶來的流動資金壓力。本次使用部分募集資金補(bǔ)充營運資金，有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，減輕財務(wù)壓力，保障公司長期健康發(fā)展。
根據(jù)招股書披露，本次募集資金到位后，若募集資金數(shù)額（扣除發(fā)行費用后）不足以滿足以上項目的投資需要，不足部分公司將通過自籌資金解決。如果本次發(fā)行的實際募集資金超過擬投資項目的資金需求，公司將根據(jù)發(fā)展規(guī)劃及實際生產(chǎn)經(jīng)營需求，妥善安排超募資金的使用計劃，將超募資金用于主營業(yè)務(wù)，并在提交董事會審議通過后及時披露。
公司表示，項目建設(shè)后，有利于豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)一步增強(qiáng)公司抗風(fēng)險能力、盈利能力和市場競爭力，為公司未來業(yè)績的增長提供有力保障。
四、未來發(fā)展看點
作為新疆首家北交所上市公司，科力股份憑借其在油田技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和市場地位，展現(xiàn)了良好的成長性和盈利性。為應(yīng)對復(fù)雜地層鉆進(jìn)中存在的各種風(fēng)險，以及不斷增長的市場需求，公司表示將不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，加大技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，提高產(chǎn)品質(zhì)量與生產(chǎn)效率；順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，積極開拓海外內(nèi)市場，參與市場競爭中，進(jìn)一步提升公司在油田技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的核心競爭力和市場占有率。
看點一：降低油氣對外依存度，國內(nèi)油氣勘探開發(fā)呈確定性增長
近十年來，我國石油消費量呈現(xiàn)出總體增長趨勢。根據(jù)《2023年世界能源統(tǒng)計回顧》報告，我國是石油消費量增長速度最快的國家之一。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國石油消費量增速遠(yuǎn)超原油產(chǎn)量，石油消費量由2014年的5.19億噸穩(wěn)定增至2023年的7.56億噸；原油產(chǎn)量變化相對平穩(wěn)，2014年為2.11億噸，2023年僅有2.09億噸，石油消費量與原油產(chǎn)量比重由2014年的2.45倍增加至2023年的3.62倍。2023年，我國天然氣產(chǎn)量2324.3億立方米，較2014年增加近80%；天然氣消費量也呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。
中國油氣勘探開發(fā)市場主要由中石油、中石化、中海油三大國有企業(yè)主導(dǎo)。這“三巨頭”憑借其強(qiáng)大的技術(shù)實力、資本優(yōu)勢和豐富的開采經(jīng)驗，占據(jù)了市場的主導(dǎo)地位。然而，中國油氣勘探開發(fā)行業(yè)整體呈現(xiàn)出“大而不強(qiáng)”的特點。雖然三大國有企業(yè)的市場份額較大，但技術(shù)創(chuàng)新能力，特別是在頁巖氣、深水油氣等高風(fēng)險、高難度的領(lǐng)域，與國際先進(jìn)水平仍有差距。
我國油氣資源總量非常豐富，石油和天然氣的探明率均未達(dá)到100%。近年來，中國政府對國內(nèi)油氣資源的勘探開發(fā)給予了高度重視，出臺了一系列政策以鼓勵投資和技術(shù)引進(jìn)，因此我國油氣勘探開發(fā)空間較大。上述三大國有油企針對“七年行動計劃（2019—2025）”已形成戰(zhàn)略規(guī)劃，明確提出要增加油氣勘探與開發(fā)，降低油氣對外依存度。
國家能源局召開的2024年大力提升油氣勘探開發(fā)力度工作推進(jìn)會強(qiáng)調(diào)，聚焦重點盆地，加大資金和工作量投入強(qiáng)度，強(qiáng)化科技攻關(guān)力度，集中立體勘探，規(guī)模高效建產(chǎn)，加快建立油氣勘探開發(fā)基地。要以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)，持續(xù)開展四大領(lǐng)域攻堅戰(zhàn)，加快突破萬米級深地、千米級深水、納米級非常規(guī)和老油氣田高效開發(fā)關(guān)鍵理論與技術(shù)難題。
隨著勘探和開采技術(shù)的不斷提高，我國石油和天然氣資源儲量不斷增加，油氣產(chǎn)量也保持穩(wěn)定增長。同時，我國也在積極推動煉油工業(yè)和化工產(chǎn)業(yè)的高端化、多元化發(fā)展，加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新能源的發(fā)展，這些都為油氣行業(yè)的增長提供了有力支撐。為保護(hù)國家能源安全，我國能源安全戰(zhàn)略提出加大國內(nèi)上游油氣勘探開發(fā)力度，推動國家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)自主供給。隨著我國油氣發(fā)展力度加大，國內(nèi)油田技術(shù)服務(wù)行業(yè)將迎來較大市場空間。
公司所屬的油田技術(shù)服務(wù)行業(yè)的市場空間和發(fā)展前景與各大石油公司的勘探開發(fā)支出規(guī)模密切相關(guān)，下游行業(yè)對油服行業(yè)具有較大的牽引和驅(qū)動作用，形成了相互促進(jìn)、共同發(fā)展的關(guān)系。受益于我國經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展和保障國家能源安全的需要，以及降低進(jìn)口依存度的背景下，未來我國油氣資源勘探開發(fā)力度呈確定性增長。
看點二：頂層設(shè)計加持，油服行業(yè)發(fā)展前景向好
在化石能源中，石油作為目前全球第一大能源在較長時期內(nèi)仍將繼續(xù)發(fā)揮主體能源的作用。英國石油公司（BP）發(fā)布的《BP世界能源統(tǒng)計年鑒（2023）》數(shù)據(jù)顯示，2022年全球能源消費中，石油消費占比超30%，超過煤炭、天然氣等其他能源。石油在保障國防安全、基礎(chǔ)工業(yè)、科技發(fā)展、衣食住行等方面都起到了重要作用，將長期在全球能源系統(tǒng)中扮演重要角色。BP預(yù)測，隨著新興國家的不斷繁榮和生活水平的提升，全球能源需求將會持續(xù)增長，石油需求將在持續(xù)增長后達(dá)到峰值并保持平穩(wěn)。
我國油服行業(yè)作為一個獨立的行業(yè)，其發(fā)展源于中國石油行業(yè)的主輔業(yè)務(wù)分離和現(xiàn)代化改制。雖然輔業(yè)改制實現(xiàn)了三大石油體系內(nèi)的技術(shù)服務(wù)企業(yè)從所有權(quán)上與三大石油集團(tuán)分離，但整體而言，我國油田技術(shù)服務(wù)資源依然集中在三大石油集團(tuán)直接、間接控制的企業(yè)手中。
近年來，我國發(fā)布一系列政策支持油田技術(shù)服務(wù)的發(fā)展。《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》《2022年能源工作指導(dǎo)意見》等一系列政策強(qiáng)化頂層設(shè)計，強(qiáng)化戰(zhàn)略安全保障，持續(xù)提升油氣勘探開發(fā)力度，推動創(chuàng)新發(fā)展水平，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，其中《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》明確提出：“增強(qiáng)油氣供應(yīng)能力，加快推進(jìn)儲量動用，抓好已開發(fā)油田‘控遞減’和‘提高采收率’，推動老油氣田穩(wěn)產(chǎn)，加大新區(qū)產(chǎn)能建設(shè)力度，保障持續(xù)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)。”進(jìn)一步促進(jìn)油田節(jié)能環(huán)保工程與技術(shù)服務(wù)類企業(yè)市場發(fā)展。
新疆作為我國常規(guī)油氣勘探開發(fā)體制改革率先啟動的試點地區(qū)，將進(jìn)一步促進(jìn)疆內(nèi)油氣市場行政壟斷的打破，放開競爭環(huán)節(jié)，建立有效競爭的市場結(jié)構(gòu)和市場體系。伴隨著新疆石油能源大開發(fā)，必然產(chǎn)生巨大的油田技術(shù)服務(wù)需求，為公司的進(jìn)一步發(fā)展帶來了良好的機(jī)遇。根據(jù)智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，我國油田服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模將保持上升趨勢，2024年1966.06億元，2030年為2493.85億元，復(fù)合增速超過4%。
根據(jù)招股書披露，公司開展的“智能生產(chǎn)制造基地建設(shè)項目”符合國家能源安全戰(zhàn)略和市場需求雙重提升的背景，該項目建設(shè)通過布局聚結(jié)材料處理、油管防腐防蠟、界面化學(xué)脫水器撬，有效提升采收率，實現(xiàn)油田的增產(chǎn)增效并布局熱泵設(shè)備，節(jié)能降耗，符合國家產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)方向。
看點三：完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，加快拓展境內(nèi)外市場，進(jìn)一步增強(qiáng)市場競爭力
根據(jù)招股書披露，我國的油田技術(shù)服務(wù)的目標(biāo)市場主要是中石油、中石化、中海油三家石油公司所屬的各油田作業(yè)區(qū)，但石油公司憑借其資金優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢，普遍形成上下游一體化布局，我國油田技術(shù)服務(wù)資源依然集中在三大石油集團(tuán)直接、間接控制的企業(yè)手中，石油公司對其他石油技術(shù)服務(wù)企業(yè)有較高的技術(shù)要求、產(chǎn)品要求和經(jīng)驗要求，市場進(jìn)入壁壘較高。隨著國內(nèi)油氣田服務(wù)市場逐步開放，具有核心技術(shù)和多樣化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的油服企業(yè)才能夠在日益激烈的市場競爭中穩(wěn)定發(fā)展。
新疆區(qū)域油氣資源豐富，隨著油田的不斷深入開發(fā)，原油產(chǎn)量的提高將帶動更多油田環(huán)保、油田服務(wù)相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)的需求，公司需要憑借已有的油田工程技術(shù)和市場基礎(chǔ)，開發(fā)出更多的新產(chǎn)品、豐富公司產(chǎn)品種類，積極開拓新客戶、新區(qū)域以幫助公司獲得新的業(yè)務(wù)增長點。
此外，隨著國內(nèi)油田技術(shù)服務(wù)企業(yè)競爭能力的增強(qiáng)，部分服務(wù)領(lǐng)域具備了參與國際市場競爭的能力，走出去爭取海外市場服務(wù)業(yè)務(wù)、擴(kuò)大海外市場服務(wù)收入成為國內(nèi)部分油田技術(shù)服務(wù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略；另一方面，隨著中國油田技術(shù)服務(wù)行業(yè)對外開放，國際巨頭紛紛介入國內(nèi)油田技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的競爭，國際巨頭的介入加劇了行業(yè)競爭的同時，也有利于行業(yè)管理、技術(shù)、服務(wù)水平的全面提升。
目前，公司已形成油田技術(shù)服務(wù)、油田專用化學(xué)品和油田專用設(shè)備三大板塊的完整業(yè)務(wù)形態(tài)。公司表示，將通過“智能生產(chǎn)制造基地建設(shè)項目”豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，擬提升界面化學(xué)脫水器撬、界面聚結(jié)材料改性生產(chǎn)、熱泵設(shè)備智能裝配、油管防蠟處理的生產(chǎn)能力，提升界面聚結(jié)材料再生技術(shù)、油井防腐技術(shù)等服務(wù)能力并完善供熱解決方案。與此同時，公司將充分利用在哈薩克斯坦、加拿大、乍得等國的品牌優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢及成本優(yōu)勢，加快國際市場的開拓。
財報顯示，境外業(yè)務(wù)是公司收入重要來源，2019年以來，境外業(yè)務(wù)收入占營收比重持續(xù)超過30%，2023年達(dá)到38.54%，較上一年小幅下降；2024年1—6月為35.4%。
公司先進(jìn)的技術(shù)水平以及充分的技術(shù)積累為新客戶、新區(qū)域的開拓提供了可靠保障，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司抗風(fēng)險能力、持續(xù)的盈利能力和核心競爭力。
看點四：順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，進(jìn)一步提升公司服務(wù)規(guī)模及水平
油田服務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€龐大、復(fù)雜且多元化的體系，它涵蓋了從最初的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)，到后期的運營、維護(hù)和銷售的多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其中，上游主要為石油天然氣開采業(yè)、石油鉆采專用設(shè)備制造業(yè)、油田技術(shù)服務(wù)業(yè)等，中游是油田服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的核心。油田服務(wù)行業(yè)與石油天然氣行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)高度正相關(guān)關(guān)系，2023年以來，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境逐步改善，油氣行業(yè)活躍度提高。
目前，國內(nèi)多數(shù)油田處于高含水開采階段，原油被開采出井口后需進(jìn)行油水分離，利用界面聚結(jié)材料分離油水具有分離效率高、能耗小、處理成本低、無二次污染等優(yōu)點，但該材料需要定期離線清洗后再裝填，帶動界面聚結(jié)材料處理服務(wù)需求增長；油田采出水存在大量低溫余熱，如果余熱未回收利用將造成浪費，為滿足國家環(huán)保、綠色低碳油田的發(fā)展要求，需要采用熱泵收集低溫?zé)崮埽瑢崿F(xiàn)節(jié)能降耗；另外，油井在長期生產(chǎn)過程中，由于原油物性和地層水的腐蝕性，易引起油井結(jié)蠟、結(jié)垢、腐蝕，造成地面管線堵塞、影響抽油設(shè)備的正常工作等問題，需通過防腐、防垢、防蠟、除硫等采油化學(xué)技術(shù)，實施定期技術(shù)作業(yè)措施進(jìn)行維護(hù)。
近年來，隨著我國油田技術(shù)服務(wù)行業(yè)的對外開放，越來越多的國際油田技術(shù)服務(wù)公司參與到國內(nèi)的市場競爭中來，特別是行業(yè)內(nèi)高端技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。目前，我國油田技術(shù)服務(wù)市場呈現(xiàn)“國有資源控制為主，民營與國際資本參與為輔”的競爭格局。
在雙碳目標(biāo)推動下，油田技術(shù)服務(wù)行業(yè)正朝著信息化、數(shù)字化、智能化方向發(fā)展，對業(yè)態(tài)正在產(chǎn)生潛移默化的深刻影響。公司將順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，開展“精細(xì)化工廠智能化升級”“設(shè)備廠智能化升級”“新能源設(shè)備、新材料基地建設(shè)”，積極布局界面聚結(jié)材料、脫水器撬及整流裝置、熱泵設(shè)備和防腐防蠟技術(shù)服務(wù)，相關(guān)項目達(dá)產(chǎn)后，將為公司帶來超1.5億元的增量收入，對于提升公司服務(wù)規(guī)模及水平提供重要保障。
看點五：提高技術(shù)裝備水平，進(jìn)一步提升產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率
由于油服產(chǎn)品研發(fā)需要投入大量資金，且轉(zhuǎn)化為盈利能力的周期較長，因此國際上油服行業(yè)接近于寡頭市場，斯倫貝謝、哈里伯頓、貝克休斯、威德福等國際油服企業(yè)巨頭憑借著其強(qiáng)大的創(chuàng)新能力、先進(jìn)的技術(shù)裝備、豐富的產(chǎn)品與全面的服務(wù)能力，市場占有率覆蓋全球油服行業(yè)規(guī)模的半數(shù)以上。
依托地緣優(yōu)勢輻射中亞產(chǎn)油國，公司在油服產(chǎn)品研發(fā)方面雖然取得了相當(dāng)?shù)某煽儯欢噍^于國外領(lǐng)先企業(yè)，整體研發(fā)實力和試驗水平還有較大的提升空間。目前，在原油脫水、水處理、提高采收率等方面的研發(fā)工作都需要依賴完善的實驗手段和綜合的測試能力，這些基礎(chǔ)性的研究至關(guān)重要，直接影響到產(chǎn)品研制的成敗。本項目實施后，公司將加大研發(fā)投入，展開新產(chǎn)品、新工藝、新裝備、新材料的科研開發(fā)，形成有自主知識產(chǎn)權(quán)的主導(dǎo)產(chǎn)品和核心技術(shù)，應(yīng)對日益激烈的市場競爭。
公司表示將加大研發(fā)投入，展開新產(chǎn)品、新工藝、新裝備、新材料的科研開發(fā)，形成有自主知識產(chǎn)權(quán)的主導(dǎo)產(chǎn)品和核心技術(shù)，應(yīng)對日益激烈的市場競爭；加強(qiáng)油田化學(xué)藥劑、油田專有設(shè)備設(shè)計及工藝技術(shù)的研究能力，提升公司專業(yè)技術(shù)水平；加強(qiáng)公司產(chǎn)品可靠性與穩(wěn)定性，從而以優(yōu)質(zhì)技術(shù)服務(wù)和配套產(chǎn)品滿足石油開發(fā)日趨復(fù)雜的工況環(huán)境。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司研發(fā)投入自2021年以來持續(xù)上升，2023年超過1700萬元，同比增長4%以上；2023年研發(fā)強(qiáng)度4.81%，創(chuàng)過去3年最高水平，2024年上半年公司研發(fā)強(qiáng)度依然超過4%。
目前，公司主要的在研項目有油田采出液低溫密閉界面快速脫水集成技術(shù)產(chǎn)業(yè)化推廣、卡拉姆卡斯油田深部調(diào)驅(qū)試驗等7項，預(yù)算經(jīng)費合計超過6800萬元，其中4項處于研發(fā)初期，基于氣驅(qū)提高原油采收率技術(shù)研究項目的經(jīng)費預(yù)算超過2100萬元，主要開展油藏地質(zhì)研究、室內(nèi)實驗，評價適用CO?驅(qū)替油藏、基于氣驅(qū)基礎(chǔ)上方法研究，進(jìn)行現(xiàn)場試驗、跟蹤優(yōu)化等。
看點六：注重“提質(zhì)增效重回報”，制定股東回報規(guī)劃
作為新疆首家北交所上市公司，公司極其重視“提質(zhì)增效”，在招股書中對上市三年內(nèi)股東分紅回報進(jìn)行規(guī)劃。公司表示，在綜合考慮所處行業(yè)特點、發(fā)展階段、自身經(jīng)營模式、盈利水平以及是否有重大資金支出安排等因素的情況下，公司可以采用現(xiàn)金、股票或者現(xiàn)金與股票相結(jié)合的方式分配股利。
在公司盈利、符合監(jiān)管要求及公司正常經(jīng)營和長期發(fā)展的前提下，公司將積極采取現(xiàn)金方式分配股利，相對于股票股利等分配方式優(yōu)先采用現(xiàn)金分紅的利潤分配方式。在符合現(xiàn)金分紅條件的情況下，公司應(yīng)進(jìn)行現(xiàn)金分紅，公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤應(yīng)不低于當(dāng)年實現(xiàn)的可分配利潤的10%。
五、主要財務(wù)指標(biāo)與可比公司估值
公司與客戶的合作關(guān)系穩(wěn)定，經(jīng)營發(fā)展相對平穩(wěn)，具有良好的業(yè)務(wù)發(fā)展前景和持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力。2021年至2022年，公司營業(yè)收入和凈利潤保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，2021年公司凈利潤增長超過11倍；2022年公司營業(yè)收入首次突破4億元，主要系本年執(zhí)行大型聯(lián)合站維修維護(hù)項目、大型設(shè)備銷售的影響。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.59億元，同比下降近20%；同期歸母凈利潤0.52億元，同比增長13.61%。
公司預(yù)計2024年度營業(yè)收入約為3.6億元，同比上漲0.51%，主要原因系油田水處理、原油脫水等技術(shù)服務(wù)收入增長；預(yù)計凈利潤約為4990萬元，同比下降8.62%；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約為4700萬元，同比上漲6.75%。
償債能力提升，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司負(fù)債逐年下降，截至2024年6月末，公司負(fù)債總額下降至0.9億元以下；與可比公司相比，公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)保持低位，并逐年下降。2023年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率首次低于20%，2024年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率下降至15.22%，較2023年末下降1.5個百分點以上。
流動性良好，存貨流動資產(chǎn)比例持續(xù)低于可比公司均值。自2021年以來，公司現(xiàn)金流凈額均為正值，2024年上半年為0.39億元，超過可比公司惠博普、中科潤金；公司存貨流動資產(chǎn)比（存貨/流動資產(chǎn)）持續(xù)低于可比公司均值，2023年首次低于20%，2024年6月末為18.69%，同期可比公司均值超過25%。
積極降本增效，公司盈利能力領(lǐng)先，三費費率持續(xù)低于可比公司均值。公司盈利能力優(yōu)異，2021年至2023年凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)ROE）持續(xù)超過10%，2023年達(dá)到12.64%，創(chuàng)過去3年最高水平，2024年1—6月，公司加權(quán)ROE在5%以上，可比公司平均值低于1%；與此同時，公司三費費率（銷售、管理、財務(wù)）較低，2022年低于10%，可比公司均值超過12%；2024年1—6月，三費費率16.38%，可比公司均值在20%以上。
與客戶合作穩(wěn)定，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)領(lǐng)先。公司與中石油、中海油等大型公司保持穩(wěn)定的合作，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度相對穩(wěn)定，并持續(xù)領(lǐng)先于可比公司。2022年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.86次，創(chuàng)2019年以來新高，可比公司平均僅有0.54次；2023年，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.67次，依然位居前列。
風(fēng)險提示
根據(jù)公司招股說明書，投資者應(yīng)特別認(rèn)真地考慮下述各項風(fēng)險因素。下述風(fēng)險按照重要性原則或可能影響投資者決策的程度大小排序：
1.燃油使用量下降引起的原油開采量下降的風(fēng)險。
2.原油價格持續(xù)下跌的風(fēng)險。
3.客戶和銷售區(qū)域集中度高的風(fēng)險。
4.毛利率下降風(fēng)險。
5.原材料價格波動的風(fēng)險。
6.募集資金投資項目不能實現(xiàn)預(yù)期效益的風(fēng)險。
7.產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險。
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報告排版與編輯：何予
