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10月31日，記者從世界黃金協(xié)會(huì)獲悉，截至2024年10月25日，中國(guó)黃金ETF總持倉(cāng)突破100噸。盡管第三季度有小幅資金流出，但中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF今年前三個(gè)季度總持倉(cāng)和資產(chǎn)管理總規(guī)模分別同比激增49%和91%。

世界黃金協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人分析稱(chēng)，上述現(xiàn)象的驅(qū)動(dòng)因素主要包含強(qiáng)勁的人民幣金價(jià)表現(xiàn)、投資者對(duì)沖其他資產(chǎn)表現(xiàn)不確定性等。

^{中國(guó)黃金ETF前三季度需求變動(dòng)情況（圖中數(shù)據(jù)截至2024年9月30日） 圖源：世界黃金協(xié)會(huì)}

此外，數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，國(guó)內(nèi)黃金ETF總規(guī)模較9月末大幅增長(zhǎng)至700億元以上。其中，華安黃金易ETF作為境內(nèi)規(guī)模最大的黃金ETF，規(guī)模已接近290億元。“百億級(jí)”的黃金ETF也再添一員，增加至3只。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃金仍然具有中長(zhǎng)期配置價(jià)值，但還需注意上漲后的短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)黃金ETF總持倉(cāng)，突破100噸

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告《2024年三季度中國(guó)黃金市場(chǎng)回顧與趨勢(shì)分析》顯示，今年第三季度，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF流出約5.2億元人民幣（約1噸），結(jié)束了此前連續(xù)四個(gè)季度的流入態(tài)勢(shì)。總持倉(cāng)量微降1噸至91噸，而資產(chǎn)管理總規(guī)模則因金價(jià)強(qiáng)勁而增長(zhǎng)8%，達(dá)550億元人民幣（78億美元），再創(chuàng)歷史新高。分析稱(chēng)，7月和9月部分時(shí)間金價(jià)漲勢(shì)強(qiáng)勁，吸引了基金流入，但未能完全抵消8月的流出，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)金價(jià)盤(pán)整可能引發(fā)了投資者獲利回吐。

盡管中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF近期有所流出，但2024年年初至今的總需求仍為正值，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的170億元人民幣（約合23億美元）。在此期間，總持倉(cāng)和資產(chǎn)管理總規(guī)模分別同比激增49%和91%，均創(chuàng)歷史新高。值得一提的是，10月金價(jià)的持續(xù)飆升大幅提升了黃金ETF的吸引力，促進(jìn)了大量的凈流入。

展望后續(xù)黃金價(jià)格，瑞銀集團(tuán)（UBS）10月31日預(yù)測(cè)，黃金價(jià)格于2024年年底有望升至2800美元/盎司，而到2025年年底則有機(jī)會(huì)達(dá)到3000美元/盎司。對(duì)于2025年和2026年黃金年度平均價(jià)格，瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)分別將達(dá)到約2885美元/盎司和約2775美元/盎司。

黃金ETF規(guī)模大增

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，10月以來(lái)，COMEX黃金漲幅超過(guò)5%。

受行情刺激，許多資金加速涌入黃金ETF。截至10月30日，國(guó)內(nèi)黃金ETF的總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)700億元，9月末該數(shù)據(jù)為500余億元，增長(zhǎng)速度較為迅猛。

作為境內(nèi)規(guī)模最大的黃金ETF，華安黃金易ETF規(guī)模也較9月末增加51.53億元，達(dá)到287.5億元。目前，百億規(guī)模的黃金ETF數(shù)量也增添至3只。除華安黃金易ETF外，易方達(dá)黃金ETF從9月末的95.6億元，增長(zhǎng)至133億元，僅次于163.2億元規(guī)模的博時(shí)黃金ETF。

^{國(guó)內(nèi)規(guī)模排名靠前的黃金ETF}

近期黃金緣何上漲

不僅是黃金ETF，在近期的金價(jià)上漲中，各類(lèi)黃金投資品都受到資金的青睞。京東金融數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月，該平臺(tái)積存金交易用戶(hù)較去年增長(zhǎng)超200%。上周的10月21日至10月24日，新客開(kāi)戶(hù)數(shù)較前一周增長(zhǎng)42.5%。

永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF基金經(jīng)理劉庭宇認(rèn)為，近期金價(jià)持續(xù)攀升的原因有兩個(gè)：一是不確定因素增多市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒逐漸升溫；二是市場(chǎng)對(duì)后續(xù)美國(guó)二次通脹擔(dān)憂(yōu)，而黃金作為長(zhǎng)期抗通脹的資產(chǎn)，有望受益于長(zhǎng)期通脹的上行。

瑞銀集團(tuán)中國(guó)基礎(chǔ)材料行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為金價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素有以下五個(gè)：一是美聯(lián)儲(chǔ)及全球主要央行開(kāi)啟降息周期；二是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵；三是美國(guó)大選臨近，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注；四是市場(chǎng)整體倉(cāng)位處于低位，存在較大增持空間，機(jī)構(gòu)配置黃金的意愿提升；五是各國(guó)央行黃金購(gòu)買(mǎi)態(tài)勢(shì)延續(xù)，為金價(jià)提供支撐。

據(jù)該團(tuán)隊(duì)介紹，一些風(fēng)險(xiǎn)因素也值得注意，例如：美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性或超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)、黃金價(jià)格處于歷史高位一定程度導(dǎo)致黃金實(shí)物需求承壓等。

新高后注意短期波動(dòng)

在金價(jià)再創(chuàng)新高后，盡管基金公司看好中長(zhǎng)期黃金投資價(jià)值，依然提示了短期可能存在的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

華安基金認(rèn)為，短期看，黃金在持續(xù)新高后，邊際風(fēng)險(xiǎn)累積，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，短期追漲或存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，可以等金價(jià)回落后再進(jìn)場(chǎng)。

不過(guò)，從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，劉庭宇認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息的持續(xù)推進(jìn)，黃金ETF投資者等交易盤(pán)或?qū)⒊掷m(xù)帶來(lái)資金流入，有望與全球央行一起推動(dòng)黃金進(jìn)入一輪新的上漲。

華安基金也表示，黃金中長(zhǎng)期上漲的邏輯仍然存在。對(duì)比近二十年黃金價(jià)格與滬深300走勢(shì)，黃金的波動(dòng)更小，區(qū)間內(nèi)漲幅也更高。如果將黃金作為一類(lèi)配置型資產(chǎn)，其長(zhǎng)期投資價(jià)值值得重視。