證券時報網(wǎng)
吳志
2024-09-27 22:33
24日，兩市股指盤中全線爆發(fā)，截至發(fā)稿，滬指、深證成指大漲近4%，創(chuàng)業(yè)板指漲近5%，兩市成交額超8000億元，場內(nèi)超5000股飄紅。
盤面上看，多元金融、保險、券商板塊漲幅居前，鋼鐵、煤炭、釀酒、食品飲料、銀行、半導(dǎo)體等板塊均走強。
消息面上，9月24日，人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會上宣布了多項增量貨幣政策，包括：降低存款準備金率和政策利率，并帶動市場基準利率下行；降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸最低首付比例；創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。
潘功勝表示，人民銀行第一次創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場。其中一項是證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成份股作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)，這項政策將大幅提升相關(guān)機構(gòu)的資金獲取和股票增持。機構(gòu)通過這個工具獲取的資金只能用于投資股票市場。
華金證券指出，降準是基礎(chǔ)貨幣投放工具結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本壓降過程中必然倚重的長期流動性投放最優(yōu)選擇，本次降準幅度、時點均符合我們此前的預(yù)期，可保障年底前合理力度的信用投放需求，未來兩年降準將持續(xù)發(fā)揮重要的流動性投放作用。央行自年中開始加快貨幣信用傳導(dǎo)機制現(xiàn)代化改革，一方面通過公開市場國債買賣置換高利率成本且有定向回籠風險的MLF；另一方面選擇采用集成本最低、見效最快、無到期時間三大優(yōu)勢于一身的降準工具進行高效率保障，這意味著在現(xiàn)有MLF被完全置換為央行買入國債之前，降準仍將發(fā)揮中流砥柱之作用。中秋節(jié)后資金面利率開始出現(xiàn)與去年同期相似的上抬現(xiàn)象，從而今年9月是全面降準50BP的良好時機。預(yù)計12月降準25BP、春節(jié)后再降準50BP，或12月直接降準50BP以提供明年春節(jié)后需要的足額流動性，預(yù)計2025年進一步降準100BP左右以保障合理的增量信用融資需求。
創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險互換便利和專項再貸款，有助于增加股市增量資金，穩(wěn)定和改善市場信心。操作層面預(yù)計將穩(wěn)慎設(shè)計，避免基礎(chǔ)貨幣超發(fā)并有效隔離央行資產(chǎn)和股市波動風險。進一步呼應(yīng)了新“國九條”明確提出的“大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量”，在房地產(chǎn)市場深度調(diào)整的背景下，通過活躍股票市場、引導(dǎo)資本市場健康發(fā)展帶動居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。此外，央行對商業(yè)銀行計劃創(chuàng)設(shè)專項再貸款，以引導(dǎo)商業(yè)銀行對上市公司和股東提供融資，支持其回購和增持股票，也有利于對股價和市場信心形成提振作用。注意到對非銀的互換便利和對銀行的專項再貸款工具都是被動操作屬性，而且前者是資產(chǎn)置換而不是基礎(chǔ)貨幣投放工具，這其中可能包含了對避免支持資本市場信心的同時導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣超發(fā)的考慮，前者初期上限5000億元，后者預(yù)計初期余額不會太多，并且逆回購操作量可能將后者余額波動納入綜合考慮。央行在公開市場買賣國債余額沒有達到相當大的程度之前，對于資產(chǎn)價格波動性明顯更大的權(quán)益類資產(chǎn)作為質(zhì)押進行流動性資產(chǎn)或基礎(chǔ)貨幣投放的總體操作將會保持相對謹慎的步伐，但僅就這兩項工具的出現(xiàn)本身就有望對市場信心形成一定的提振作用。
校對：王錦程
